אינטר 2021/22 :: כל קושי טומן בחובו הזדמנות

יש הרבה מאוד העברות, בטח בהשאלה שלא מפורסם בכלל סכום העברה וזה UNDISCLOSED. אז זה יכול להיות עוד כמה מיליונים שנכנסים. כך בחשבון שאינטר משאילה מדי קיץ, עשרות שחקנים, לפחות 20.

 

NO CLUE - אין מה לעשות לראות שחקנים בפרימוורה זה דבר אחד, לראות אותם בבוגרים זה דבר אחר. לא צריך ללכת רחוק - אקונדו קולידו היה תותח ברימוורה - מאז הוא עבר לליגה בלגית וחזר לארגנטינה. כנ"ל ברומא סוף פודגוראנו היה סביר בפרימוורה, עבר לספציה לא בסגל. היחידי שבאמת ראיתי בפרימוורה של אינטר מצליח בשנים האחרונות זה את זאניולו שמצליח גם ברומא למרות הפציעות הקשות. ונהאוזן היה תותח בפרימוורה - בסטאנדרד ליאז היה סביר ועם גנואה ירד ליגה ושיחק סהכ 14 משחקים (מתוך כ-40 האפשריים של הקבוצה).

 

יש משהו שאני רוצה להבהיר בנוגע לבעלות של אינטר - מי שמחזיקה כרגע בבעלות דה פקטו על אינטר, זה לא סונינג, ולא אף קונצרן אחר בסין - זו המפלגה הקומוניסטית הסינית. הם החליטו לפני מספר שנים, שאין יותר הוצאה על ספורט מקצועני מחוץ לסין וביום הזה נסגר הברז הסיני. לאחרונה הם גם החליטו לחסל סופית את הכדורגל המקצועני וההוצאות האדירות על שחקנים זרים - ואתם רואים לבד מה קורה בליגה הסינית מבחינת מועדונים (לא יודע אם מישהו ראה את זה אבל סונינג פירקה את המתחם אימונים של ג'יאנגסו סונינג והקבוצה נסגרה כן?).

סונינג מצידה אומרת אוקיי כל עוד אני יכולה - אני אחזיק במועדון - אתחזק אותו רק לפי הוצאות הכנסות ואם יש גירעון כל עונה נסגור אותו, ונחכה עד שיבוא איזה פראיירי וייתן לי מיליארד דולר ומעלה. בדרך הם גם לקחו הלוואה מאוקטרי לממן את המועדון ואת אינטר מדיה האוס שנחשב עברם כמקור ההכנסות הגדול ביותר של המועדון וכולל בתוכו גם את נושא הספונסרים וכו'. על פי הסכם ההלוואה מהקרן האמריקאית אוקטרי, במידה וההלוואה לא תוחזר במלואה עד סוף 2024, אינטר תעבור לבעלות של אוקטרי. האם יחזירו את ההלוואה? לא יודע. בנוסף לפי הדוח האחרון שפורסם בסוף השנה שעברה (מאי 2021) אינטר לקחה הלוואה נוספת לתפעול של המועדון בגובה של 75 מיליון אירו.

ב-30 למאי נערכה שיחת המשקיעים למי שמעוניין לשמוע על המצב של אינטר:
http://media.inter.it/Xxx/Investor Presentation_Inter Media and Communication_Q3 FY21-22.Xxx
זו המצגת

וזה הדוח למצב הכלכלי
http://media.inter.it/Xxx/Financial Results of Inter Media and Communication S.p.A Q3 FY21-22.Xxx

עריכה:
לפי המצגת משקיעים - נכון לסוף מרץ 2022 - אינטר הכניסה מספונסרים 48 מיליון אירו
ובפברואר 2022 עשתה מימון מחדש להלוואה הקיימת 415 מיליון אירו לפי 6.75% ריבית (לא רשום עד מתי אצטרך לחפש את זה בדוחות קודמים)
נכון לסוף מרץ, ההכנסות בהשוואה לשנה הקודמת ירדו ב-27% מ-247 מיליון ל-179 מיליון אירו
מאחר והנתונים הם לסוף מרץ - נראה שאת השנה נסיים בגרעון נמוך מזה - ומדוע אני אומר את זה?
1. ה-CAPACITY באפריל באיצטדיון היה 100% אינטר מכרה המון כרטיסים, ובטח ל-3 משחקים האחרונים היא הכניסה הרבה מאוד כסף
2. שילמו בונוסים פחותים נוכח העובדה שלא זכו באליפות.

מתוך המצגת:
Lower Serie A Revenue which decreased by 25.7 million or –
28.1% from €91.4 million to €65.7 million mainly due to (i) €13.4
million advance payments (including €2.4 million VAT assigned
with the receivables) already received in Q4 of the fiscal year
ended June 30, 2021 in respect of Media Revenue for the
sporting season 2021/2022 and (ii) lower total distributable
resources at of the new Serie A cycle 2021/2022-2023/2024
compared to the previous cycle ended June 30, 2021 (approx.-
10% mainly resulting from lower value of international rights
following non-assignment to date in the MENA region).

Lower Regional and naming rights Sponsorship Revenue which decreased by €19.3 million or – 72.2% from €26.7 million to €7.4 million mainly due to the termination of the contract with our regional marketing agency effective from July 1, 2021.

בגזרה החיובית:
This has been partially offset by (i) €14.2 million increase in Shirt Sponsorship Revenue (+251.0%) from €5.7 million to €19.8 million driven by higher annual fixed fee of the three new 2021/2022 sponsors (Socios.com. Zytara/Digitalbits and Lenovo) compared to the contractual fixed fee of our previous sponsor (Pirelli) and (ii) €12.9 million increase UEFA Revenue (+28.5% from €45.3 million to €58.2 million) thanks to the better progression in UCL (where the team achieved the Ro16 compared to Group Stage exit in prior season)

הדבר הכי חיובי מבחינתי מגיע בהמשך - העודה שלזכותה של אינטר, נכון לסוף מרץ 2022 עומד במאזן סכום של 165 מיליון אירו להורדת החוב של המועדון - זאת אומרת שבמצב העניינים הזה לא בטוח בכלל שנצטרך למכור שחקן

ועדיין כאשר מסתכלים על ה-LTV - LOAN TO VALUE של המועדון הוא גרוע, 1.45! חברה במצב טוב - ה-LTV שלה אמור להיות מתחת ל-1.

Cash Available for Debt Service decreased by €60.5 million or 26.8% to €165.6 million for the nine months ended March 31, 2022 from €226.3 million for the nine months ended March 31, 2021. ➢ With cash outflows relatively stable and immaterial due to the nature of the MediaCo business, such decrease has been driven by a €60.1 million decrease in cash inflows (- 26.8% from €233.2 million to €173.1 million). ➢ The decrease in cash inflows has been driven by: ➢ the €68.8 million reduction in reported Adjusted Revenue (for the reasons described on the previous slide) and has been partially mitigated by: ➢ a €8.7 million improvement from the change in Current and Non-current operating assets, mainly related to the dynamic of trade receivables which, in the nine months ended March 31, 2021, were negatively impacted by an increase resulting from the collection timing of International/Regional Sponsorship contracts and the general impact on the timing of collection of other trade receivables resulting from the pandemic and the consequent shift of the 2019-2020 and 2020- 2021 sporting seasons. ➢ Cash Available for Debt Service generated in last twelve months (LTM) ended March 31, 2022 amounted to €247.7 million ➢ The ratio Net Debt /LTM Cash Available for Debt Service at March 31, 2022 was 1.45x

זאת אומרת שנכון לסוף מרץ - אינטר יש לה סהכ 250 מיליון אירו וחוב של 360 מיליון. מינוס 120. שוב אני מזכיר נכון לסוף מרץ.

לכן אני אומר להיפטר מהשומן. להיפטר מהשומן. להיפטר מהשומן. בשביל שאינטר תחזור להיות מועדון בריא - המועדון הזה צריך לחתוך בבשר החי של השומן. לא יכול להיות שאינטר משלמת 140 מיליון אירו משכורות - פשוט לא. מילאן עם 80 לקחה אליפות. אז אינטר לא יכולה לחתוך את המשכורות ב-40 מיליון אירו ולהישאר באותו מצב? בטח שיכולה. ולא רק שיכולה - חייבת. חייבת. אנחנו מדברים על הכדורגל האיטלקי ואיך הוא יכול להתקדם - במצב העניינים הנוכחי - שהרבה ממנו - קונטה(!) אחראי - אי אפשר להתקדם. קולארוב. וידאל. אלכסיס. סנסי. אלה החתמות של קונטה. נכון יש לו גם החתמות טובות כמו בארלה (היה שווה להעביר 50 מיליון לקליארי?) אבל בכל הקשור להחתמות כושלות - יש לו הרבה מניות וזה מכביד לנו על התקציב ועל האפשרות להתקדם.

לפי הדוח - ההשתתפות בליגת האלופות בשנה הבאה צפויה להכניס לאינטר כ-60 מיליון אירו בהינתן הגעה לשמינית הגמר גם בעונה הבאה. בנוסף הכנסות ספונסרים לעונה הבאה על בסיס חוזים חתומים עומדים על 66 מיליון אירו. מפתיחה חלקית של האיצטדיון בכל השנה, על פי נתונים לסוף מרץ אינטר הכניסה 38 מיליון אירו.

אינטר גלגלה את כל החוב שלה ל-2027.(אגח שלקחה לפני מספר שנים)

 

לא הבנתי, יש לאינטר 250 מיליון יורו נזילים עומדים בצד?

 

איך הבנת את זה? אני באמת שואל כי לא קראתי את כל הדיון.

 

"זאת אומרת שנכון לסוף מרץ - אינטר יש לה סהכ 250 מיליון אירו וחוב של 360 מיליון. מינוס 120. שוב אני מזכיר נכון לסוף מרץ"

זו הפסקה שלא הבנתי.

 

אני מניח שה-250 מתקשר לאג"ח של סונינג שהונפקו דרך אוקטרי כדי לכסות את החוב. ביחד עם ריבית זה אמור להגיע ל-360.

ל-120 אין קשר לחוב של החברה אלא מדובר בגרעון שוטף שאותו משלימים בזכות אותם אג"חים והשקעת בעלים. בגלל זה אני לא מבין את האישיו סביב זה, כי חוב סטייל זה של סונינג לאוקטרי לא מתקשר לעבודה השוטפת של מארוטה ושות'.

 

יש לאינטר נכון לסוף מרץ 250 מיליון אירו מזומן, והוצאות של 360 מיליון. זאת אומרת לאינטר יש על הנייר גירעון של 110 מיליון. העניין הוא שזה נכון לסוף מרץ. עד כמה שאני יודע עונת הכדורגל מסתיימת בסוף מאי או יוני לפי הספרים, ולכן כל הכנסות של מכירות אמורים לקזז מהגרעון הסופי. אנחנו גם לא יודעים כמה כסף מבחינת ספונסרים נכנסו בחודשים אפריל מאי, כמה כסף נכנס מבחינת כרטיסים. עד סוף מרץ (!) אינטר הכניסה 38 מיליון ממכירת כרטיסים.

עקרונית אינטר יכולה לקחת הלוואה, בסוף מאי ולסגור את הגרעון, והיא יכולה גם למכור שחקנים כמו שהיא עושה עכשיו. לדוגמא בשנה שעברה, אינטר לקחה הלוואה לשנה של 75 מיליון אירו. זה הבעיה בדוחות לא שלמים על שנה שלמה - אתה לא יודע באמת. לדעתי אנחנו נהיה חייבים למכור מישהו, אלא אם באמת ניפטר מכל השומן, וגם אז כנראה שאולי בכל זאת נצטרך למכור מישהו. השאלה היא איך זה ישפיע בקיץ הבא יותר חשובה מהקיץ הנוכחי - האם אינטר תצליח להגדיל את ההכנסות שלה בעונה מלאה בלי הגבלות, ואם כן באופן מהותי? והאם היא מסוגלת לעשות עוד קפיצת מדרגה באירופה? והאם היא מסוגלת להגיע לשנה הבאה קודם כל עם תקציב שכר שחקנים הרבה יותר נמוך ושפוי? יש הרבה מאוד שאלות פתוחות.

בשביל לקבל תשובות סופיות לכמה הסתיים השנה הגרעון נצטרך לחכות לדעתי לחודש ספטמבר, אז אמור להיות מפורסם הדוח לסוף שנה.

 

הדוחות שאינטר פרסמה הם נכונים לסוף מרץ. לא מפורסם שם מה קרה באפריל ומאי. לא ברמת הוצאות. לא ברמת הכנסות. כל הנתונים הם לסוף מרץ

 

דיווחים שאינטר פועלת ברצינות להביא את בלאנובה של קליארי. אומרים שזה בשביל שדרמיאן יהיה גיבוי בשמאל בזמן שבלאנובה ייגבה את דמפריס בימין, אבל יכול מאוד להיות שבסוף המכירה של הקיץ יהיה דמפריס.

 

קצר לא ברור נוכח העובדה שבלאנובה הוא בכלל קשר אחורי...ולשלם עליו 7 מיליון כשקליארי רוצה בין 10 ל12. תודה ולא תודה.

 

בלאנובה מגן ימני.

 

אתה מתכוון ל-250 מיליון הכנסות?

 

משעשע לאור העובדה שגם בלאנובה וגם דרמיאן גדלו במילאן.
בנוסף אליהם גם דה-שיליו ביובה גדל במילאן, וכמובן קלבריה.

כנראה שהקבוצה הצעירה של מילאן היא פס ייצור למגנים ימניים טובים+.

 

לא יודע למה התבלבלתי עם אסלאני.